首旅酒店(600258):结构优化控成本,利润逆势上涨-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 行业承压：2024年国内酒店市场整体RevPAR为118元，同比下降9.7%；Occ为58.8%，同比下降2.5个百分点；ADR为200元，同比下降5.8%。

   2. 公司表现优于行业：公司不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为167元，同比下降3.2%；Occ为68.2%，同比下降0.6个百分点；ADR为245元，同比下降2.3%。

   3. 收入与利润表现：2024年实现营业总收入77.51亿元，同比下降0.54%；归母净利润8.06亿元，同比增长1.41%。

   4. 增长驱动因素：

   - 扩张提速：2024年新开店数量1,353家，同比增长12.5%，净开店739家，同比增长163.9%；储备店为1,743家，同比增长11.2%。

   - 结构优化：中高端酒店占比提升至29.0%，轻资产占比提升至91.5%，高毛利的特许酒店业务收入占比提升3个百分点，毛利率升至38.4%。

   - 成本管控：精细化管理举措有效控制成本支出。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.84/0.90元，当前股价对应PE分别为15.82/14.72倍，给予公司“买入”的投资评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、自然灾害影响客流、储备店增长放缓、业绩增速低于预期等。

  

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