中国交建(601800):海外业务表现亮眼,Q4经营性现金流大幅改善,分红率维持提升态势

# 核心观点

   1. 海外业务表现亮眼，全年境外营业收入同比增长 16.39%，营收占比提升至 17.52%。

   2. Q4 经营性现金流大幅改善，净流入为 895.35 亿元，同比高增 43.41%。

   3. 分红率维持提升态势，拟按照归母净利润的 21%向全体股东分配股息，现金分红比率同比提升 1pct。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计 2025-2027 年公司营业收入分别为 8105.4 亿元、8429.6 亿元和 8766.8 亿元，分别同比增长 5.0%、4.0%和 4.0%。

   - 预计 2025-2027 年归母净利润分别为 248.4 亿元、265.2 亿元和 283.0 亿元，分别同比增长 6.2%、6.8%和 6.7%。

   - 投资评级：买入-A，6个月目标价 12.24 元，对应 2025 年 PE为 8 倍。

  

   # 风险提示

   政策执行不及预期，下游需求不及预期；新业务拓展不及预期；市场开拓不及预期；行业竞争加剧；产品升级不及预期；原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。