康冠科技(001308):利润短期承压,年末订单大幅增长蓄力2025年高增-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 全年收入稳健增长，利润短期承压：2024年公司收入155.9亿元，同比增长15.9%，归母净利润8.33亿元，同比下降35%。Q4收入和利润同比分别下降14.12%和34.1%，主要因2023Q4基数较高及部分订单延迟至2025Q1交付。毛利率和净利率分别为12.8%和5.3%，同比分别下降4.78个百分点和4.22个百分点，利润端承压系成本传导滞后。

   - 创新类+智能电视销量高增：2024年智能交互显示、创新类显示、智能电视营收分别为37.4亿元、15.2亿元、95.3亿元，同比分别增长-2.8%、57.9%、23.5%。销量方面，智能交互显示、创新类显示、智能电视销量分别为184万件、147万件、993万件，同比分别增长-7%、110.6%、25.4%。

   - 库存显著提升，AI赋能拓展创新显示版图：2024年末各业务订单大幅增长，智能交互显示、创新类显示、智能电视库存分别为14.9万台、39.1万台、72.7万台，同比分别增长112.5%、212.9%、210%。公司借助AI大模型、AR和VR等技术拓展创新显示领域，并计划与车企合作拓宽汽车应用场景。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.9亿元、13.6亿元、16.5亿元，同比分别增长30.9%、24.9%、21%，对应EPS分别为1.56元、1.95元、2.35元。当前股价对应PE分别为14.5倍、11.6倍、9.6倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 原材料价格大幅上行，汇率波动风险，创新品类拓展不及预期。

  

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