宏发股份(600885):继电器优势巩固,多门类新品增速强劲-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 下游行业高景气，继电器优势巩固

   - 2024年公司继电器收入为127.01亿元，同比增长8.95%，毛利率为37.99%。整体市场份额增长1.7pct，全球第一。

   - 高压直流继电器：市场占有率40%，持续推动海内外车厂导入和定点。

   - 汽车继电器：受益于新能源汽车需求释放，全球市占率提升3.1pct至23.1%。

   - 电力继电器：国网份额稳定，全球市占率57.1%。

   - 信号继电器：市场份额提升4.4pct，拓展新能源、医疗设备市场。

   2. 布局“5+”产品，多门类新品增速强劲

   - 低压电器：导入开利、宁德时代等客户，部分成套产品通过国网资格预审。

   - 连接器：发货金额同比增长28%，拓展通信、充电等领域，并首次出口越南、土耳其。

   - 电容器：发货金额增长14%，赢得蔚来等定点。

   - 熔断器：实现0到1突破，开发30+新品，全年发货355万元，在充电桩、光伏等领域完成验证。

   - 电流传感器：发货金额突破1亿元，同比增长81%，霍尔传感器实现海外量产，新能源汽车、储能系统等场景实现海外市场破冰。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年收入分别为162.96、188.43、218.05亿元，EPS分别为1.76、2.07、2.43元。当前股价对应PE分别为20.9、17.8、15.2倍。

   - 评级：买入

  

   # 风险提示

   继电器需求不及预期、原材料价格大幅波动风险、新产品布局不及预期风险、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。