爱柯迪(600933):2024Q4业绩承压,发力拓展机器人零部件业务-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入与净利润表现：公司2024年实现营业收入67.5亿元，同比增长13.2%；归母净利润9.4亿元，同比增长2.9%。

   2. 四季度业绩承压：2024Q4单季度收入17.7亿元，同比+2.9%，环比+2.7%；归母净利润2.0亿元，同比-37%，环比-32%。主要受铝价上行及新工厂投产爬坡影响。

   3. 毛利率与费用率变化：2024Q4毛利率为23.7%，同比-5.7%，环比-6.0%；期间费用率合计9.4%，同比-1.3%，环比-2.2%。

   4. 全球化布局推进：马来西亚工厂投产爬坡，墨西哥一期扭亏、二期预计2025Q2投产，含山及马鞍山工厂完成竣工验收。

   5. 机器人零部件业务拓展：设立全资子公司瞬动机器人技术，切入汽车轻量化与机器人领域赛道，墨西哥工厂产品涵盖人形机器人结构件。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.9亿元、14.5亿元和17.7亿元，对应PE分别为14倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济持续下行致使行业需求不振，海外工厂不及预期风险，新客户拓展不利风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。