首旅酒店(600258):业绩保持平稳资产质量提升-24年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：首旅酒店2024年实现营业总收入77.51亿元，同比-0.54%；归母净利润8.06亿元，同比+1.41%；扣非净利润7.33亿元，同比+1.92%。Q4收入18.62亿元，同比-1.05%，净利润8313万元，同比-24.71%。

   2. 业务结构：酒店运营收入50.67亿元（同比-5.01%），占比65.37%；酒店管理收入21.68亿元（同比+11.6%），占比27.97%；景区收入5.16亿元（同比+0.07%），占比6.66%。

   3. 开店情况：全年新开店1353家，其中特许加盟店1341家，净开店737家。截至2024年底，公司共有酒店7002家（含境外2家），中高端酒店占比29.0%。

   4. 经营数据：全年RevPAR为147元（同比-4.7%），Q4 RevPAR为134元（同比-3.0%）。毛利率38.36%，净利率10.58%，分别同比+0.24pct和+0.17pct。

   5. 会员与服务：截至2024年底，公司会员总数达1.97亿（同比+30.8%），持续提升会员权益及服务质量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计首旅酒店2025-2027年归母净利润分别为9.33亿元、10.88亿元和12.49亿元，同比增速为15.69%、16.65%和14.82%。对应EPS分别为0.84元/股、0.97元/股和1.12元/股，PE分别为16X、14X和12X。给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 宏观市场环境变化，酒店需求减少风险；

   - 大客户流失或订单大幅减少的风险；

   - 技术研发进展缓慢，数字化建设不达预期风险；

   - 酒店供给持续大幅增加，市场竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。