海信视像(600060):国内以旧换新带动公司24Q4收入、业绩高增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与业绩表现：海信视像2024年实现总营收585.30亿元，同比增长9%；归母净利润22.46亿元，同比增长7%。其中Q4营收178.80亿元，同比增长24%，归母净利润9.36亿元，同比增长100%。公司拟派发现金红利11.48亿元，占2024年归母净利润的51.12%。

   2. 市场表现：

   - 国内市场：高端化、大屏化优势显著，海信系电视在高端及超大屏市场的零售额市占率持续领先。

   - 海外市场：持续推进品牌升级和本地化布局，在北美、欧洲等地区取得显著增长，98英寸及以上超大屏产品出货量同比增长206.5%。

   3. 费用率与盈利能力：Q4毛利率为16.45%，同比下降0.35个百分点；期间费用率优化，净利率提升至5.64%，同比增加1.26个百分点。

   4. 新业务进展：公司在VR、AR等新显示领域取得进展，预计2025年下半年推出消费级AR/AI眼镜新品。

  

   # 盈利预测与评级

   上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.00亿元、27.57亿元和30.12亿元，同比分别增长11.3%、10.3%和9.2%，对应当前市盈率分别为12倍、11倍和10倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   面板价格波动风险；汇率波动风险；终端市场需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。