恒铭达(002947):24全年业绩高增,大客户模切＆华阳通双轮驱动-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩高增长：恒铭达2024年实现营收24.86亿元（YOY +36.74%），归母净利润4.57亿元（YOY +62.36%），扣非归母净利润4.49亿元（YOY +67.95%）。单Q4营收7.87亿元（YOY +28.27%），归母净利润1.46亿元（YOY +69.28%）。

   2. 双轮驱动：消费电子和华阳通业务齐发力，推动业绩增长。精密柔性结构件（消费电子）营收20.59亿元（YOY +35.06%），精密金属件（华阳通）营收3.9亿元（YOY +50.35%）。

   3. 大客户布局：公司与大客户合作深化，模切业务进入收获期。受益于AI终端布局和折叠屏预期，模切市场空间广阔。

   4. 华阳通拓展顺利：华阳通在服务器、交换机等领域深度受益AI硬件发展，充电桩、储能等新业务放量在即。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025~2027年归母净利润分别为7亿元、9.38亿元和12.23亿元。

   - 参考可比公司平均估值（2025年22倍市盈率），目标股价60元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期、扩产进度不及预期、盈利能力不及预期

  

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