中金公司(601995):四季度利润高增好于预期,全球投行竞争力稳健-2024业绩点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：中金公司实现营业收入213.3亿元（同比-7.2%），归母净利润56.9亿元（同比-7.5%）。加权平均ROE为5.52%，同比下降0.91个百分点。

   2. 四季度业绩修复：单季证券主营收入同比增长43.0%，环比增长73.6%，其中经纪和净投资收入表现尤为突出，分别同比增长67.6%和50.9%。

   3. 业务线承压与亮点：

   - 投行业务境内承压明显，但港美股业务表现强劲，主承销港股IPO规模增长213%，中资美股IPO规模增长135%。

   - 财富管理客户数稳健增长，代买业务净收入同比增长3.9%，金融产品保有量连续五年正增长。

   4. 投资与杠杆情况：投资收益率为3.12%，同比下降0.2个百分点；权益衍生品业务规模有所收缩，期末权益衍生工具名义本金下降30.4%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为68.8亿元、74.5亿元和82.2亿元，同比分别增长21%、8%和10%。给予“强烈推荐”评级，主要基于对公司未来业绩修复潜力及估值吸引力的判断。

  

   # 风险提示

   - 经济下行压力增大；

   - 市场股基成交活跃度大幅下降；

   - 居民资金入市进程放缓。

  

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