中国银河(601881):利润迈入百亿梯队,轻资本条线全面增长,投资亮眼-2024业绩点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：中国银河实现营业收入354.7亿元，同比增长5.4%；归母净利润100.3亿元，同比增长27.3%。加权平均ROE为8.30%，同比提升0.78个百分点。

   2. 轻资本条线全面增长：证券主营收入226.6亿元，同比增长23.3%。其中，经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别同比增长12.5%、10.6%、6.1%、-7.5%、49.5%。

   3. 投资业务表现亮眼：投资收益率维持高位，全年投资收益率为3.07%，同比提升0.83个百分点。交易性债券和权益工具规模显著增长。

   4. 经纪与信用业务稳定发展：客户总数突破1730万户，代买业务净收入同比增长18.4%；两融余额921亿元，市占率为4.94%。

   5. 债承业务提升明显：债券承销规模4816亿元，同比增长34.4%，市占率提升至3.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中国银河2025-2027年归母净利润分别为111.6亿元、115.6亿元、122.2亿元，同比增速为+11%、+4%、+6%。当前收盘价对应2025-2027年动态PB分别为1.56x、1.46x、1.36x。评级维持“强烈推荐”。

  

   # 风险提示

   经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。

  

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