淮北矿业(600985):量价下跌业绩承压,复产及新项目推进未来可期-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩承压：2024年公司营业收入为657亿元，同比下降10.4%；归属于上市公司股东的净利润为48.6亿元，同比下降22.0%。商品煤产量和销量分别下降6.46%和13.82%，价格同比下跌5.1%。

   2. 无水乙醇项目贡献新增量：2024年Q2投产的60万吨无水乙醇项目实现产销量37/36万吨，吨售价4999元/吨，贡献收入18亿元，改善化工板块利润。

   3. 煤电项目推进：陶忽图矿、临涣煤矿等煤炭产能增量项目预计2025年底建成；非煤业务方面，石灰石资源和聚能发电项目快速推进，未来增长潜力较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预测：636/663/689亿元，同比增速分别为-3.50%、+4.30%、+3.92%。

   - 2025-2027年归母净利润预测：36.0/39.8/46.1亿元，同比增速分别为-25.8%、+10.4%、+15.8%。

   - 维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不确定性风险、煤价下跌风险、规划项目进度不达预期风险、安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。