中集集团(000039):利润高增,海工订单有望持续释放-年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润增长显著：公司2024年实现收入1776.64亿元，同比增长39.01%；归母净利润29.72亿元，同比增长605.60%，基本符合预期。

   2. 集装箱业务高速增长：集装箱制造收入622.05亿元，同比增长105.89%，净利润40.88亿元，同比增长127.84%。全球贸易需求回升叠加红海危机，推动集装箱销量大幅增长。

   3. 海工业务扭亏为盈：海工业务收入165.56亿元，同比增长58.41%，净盈利2.24亿元，同比扭亏为盈。未来有望持续承接更多订单，特别是在巴西国油项目中表现突出。

   4. 毛利率下滑但费用管控良好：公司2024年毛利率为12.52%，同比下降1.25个百分点，主要受北美半挂车和化工罐箱需求影响。期间费用率合计7.69%，同比下降2.64个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级：买入（维持）

   - 目标价：港币7.80/人民币10.08

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为30.09亿元、36.02亿元和39.94亿元，对应EPS为0.56元、0.67元和0.74元。

  

   # 风险提示

   汇率波动风险，油价波动风险，项目预算风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。