顺丰控股(002352):利润增势强劲,国内外业务健康发展-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现稳健:实现营业收入2844.2亿元,同比增长10.1％;归母净利润101.7亿元,同比增长23.5％。毛利率和净利率均有所提升,分别为13.9％和3.6％,同比上涨1.1pp和0.4pp。第四季度表现尤为突出,营收同比增长11.8％,净利润增长29.6％。

   2. 行业地位显著:顺丰控股是中国及亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商,在国内快递、快运、冷运等细分市场处于领先地位,覆盖范围广泛。

   3. 股东回报持续提升:公司发布未来五年股东回报规划,明确分红比例稳步提高,2024年全年现金分红总额预计为41亿元,分红比例约40％。

   4. 业务结构优化:速运及大件、同城即时配送、供应链及国际等业务均实现增长,其中同城即时配送业务同比增长最快,达22.2％。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年营业收入分别为3146.7亿元、3451.3亿元和3754.1亿元。

   - 归母净利润分别为118.3亿元、137.1亿元、157.3亿元,对应EPS分别为2.37元、2.75元、3.15元。

   - 动态PE分别为18倍、15倍、13倍。

   - 给予公司2025年22倍PE,目标价52.14元,首次覆盖,给予"买入"评级。

  

   # 风险提示

   消费需求下滑风险、快递行业竞争加剧风险、宏观经济增长不及预 期的风险等。

  

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