舍得酒业(600702):再推激励,目标进取

# 核心观点

   1. 股权激励计划：公司发布2025年限制性股票激励计划草案，拟授予不超过203.66万股（约占总股本的0.61%），授予对象不超过168人，授予价格为28.78元/股。解锁条件以2024年为基期，要求2025-2027年营业收入或归母净利润增长率分别不低于20%/36%/55%或164%/231%/309%。

   2. 激励机制优化：此次激励计划授予人数较少但人均授予数量较高，解锁目标更具挑战性，体现公司对业绩修复的高要求和进取心。

   3. 战略调整与市场预期：在次高端需求承压背景下，公司通过聚焦基地培育、差异化产品策略等措施，推动销售修复和业绩增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.8亿元、8.1亿元、10.7亿元，对应PE为33X、24X、18X，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   经济向好不确定性，成本及费用支出超预期，低档酒增长不及预期。

  

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