中金公司(601995):四季度业绩超预期,境外投行业务发力

# 核心观点

   1. 公司 2024 年实现营业收入/归母净利润分别为 213.33/56.94 亿元，同比分别下降 7.2%/7.5%，ROE 同比下降 0.91 个百分点至 5.52%。单四季度营业收入环比增长 73.7%、同比增长 42.7%至 78.84 亿元，归母净利润环比增长 350.1%、同比增长 83.2%至 28.36 亿元。

   2. 经纪业务：全年收入为 42.63 亿元，同比下降 5.9%，单四季度收入环比增长 115.1%至 17.02 亿元。

   3. 投资收益：全年投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益为 117.09 亿元，同比下降 2.0%，主要受权益投资收益下降影响；单四季度该指标环比增长 24.34 亿元至 43.29 亿元。

   4. 投行业务：全年收入为 30.95 亿元，同比下降 16.4%；受益于港股和中资美股股权融资市场回暖，部分抵消了 A 股股权融资收紧的影响。

   5. 国际业务：中金国际全年净利润为 28.57 亿港元，同比下降 21.1%。

   6. 管理费用率：全年管理费用率为 67.0%，同比改善 1.8 个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027 年分别实现归母净利润 80.05、110.49、122.33 亿元，同比分别增长 40.6%、38.0%、10.7%，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   资本市场大幅波动风险；市场成交规模大幅下滑风险；行业监管政策超预期趋紧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。