海天精工(601882):营收稳健增长,制造业筑底修复

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营收33.52亿元，同比增长0.85%；归母净利润5.23亿元，同比下降14.19%；扣非归母净利润4.71亿元，同比下降12.24%。单季度来看，24Q4营收8.59亿元，同比增长5.23%；归母净利润1.19亿元，同比下降18.31%；扣非归母净利润1.09亿元，同比下降20.12%。

   2. 公司产品销量保持稳健增长，卧加机型表现亮眼，龙门、卧加、立加销量分别同比增长11.4%/32.0%/4.5%。

   3. 毛利率方面，卧加机型毛利率同比提升2.5个百分点，但整体毛利率下降主要受会计政策调整及管理费用增加影响。

   4. 公司持续加大研发投入，成功开发多款新产品，并推进全球化布局，海外收入占比11.1%，毛利率达39.34%。

   5. 中长期来看，公司有望受益于“两新”“两重”政策、自主可控及出海等结构性机会。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.10亿元、7.12亿元、8.12亿元，对应PE分别为20x、17x、15x。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 制造业景气修复不及预期的风险；

   2. 公司海外业务开拓不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。