益生股份(002458):鸡苗销量有望重拾升势,种猪销售步入释放期

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现收入31.36亿元，同比下降2.8%；归母净利润5.04亿元，同比下降6.8%。分季度看，Q1-Q4归母净利润分别为1.09亿元、0.74亿元、1.18亿元、2.03亿元。

   2. 白羽鸡苗业务：

   - 2024年白羽肉鸡苗销量58,555万只，同比下降9.3%；其中父母代鸡苗销量约1200万套，商品代鸡苗价格约5.7亿羽。

   - 2024年引种哈伯德祖代种鸡23万套，同比增长44%，为2025年销量增长奠定基础。

   - 预计2025年白羽父母代鸡苗销售价格约40元/套，商品代鸡苗销售价格约3.3元/只，对应2024年白羽鸡苗利润约6亿元。

   - 909小型白羽肉鸡苗销量稳步增长，2024年销量8299万只，同比增长8%；2025年1-2月销量1629万只，同比增长9.5%。

   3. 种猪业务：

   - 公司在原种猪养殖方面经验丰富，2021-2024年种猪销量从0.2万头上升至3万头，年复合增长率145.5%；收入从1141万元上升至7522万元，年复合增长率87.5%。

   - 2025年规划种猪出栏量15万头，满产后销量可达20万头；2025年1-2月销量0.7万头，同比增长162%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：预计2025-2027年公司主营业务收入分别为47.44亿元、51.78亿元、56.37亿元，同比分别增长51.3%、9.2%、8.8%。

   - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为11.47亿元、13.39亿元、11.44亿元，同比分别增长127.7%、16.7%、-14.6%。

   - 评级：维持“买入”评级不变。

  

   # 风险提示

   疫情失控；鸡价上涨低于预期；猪价下跌超预期。

  

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