四川成渝(601107):24年业绩+22.91％超预期,现金分红比例60.79％,A股股息率5.8％,在公路中领先-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：四川成渝2024年归属于上市公司股东的净利润为14.59亿元，同比增长22.91%，扣非净利润为13.9亿元，同比增长27.22%，业绩超预期。

   2. 分红政策：公司拟每股派发现金红利0.29元（含税），分红比例为60.79%，对应A股当前股价股息率为5.8%，H股股息率近9%。

   3. 主业改善：通行费收入同比增长0.74%，毛利率提升至59.6%，成本和财务费用管控效果显著，毛利润同比增长12.7%，毛利率提升6.7个百分点。

   4. 投资逻辑：公司“大集团、小公司”逻辑不变，分红比例提升至60%，重视投资者回报，股息率领先，具备成长性红利资产属性。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 盈利预测：上调2025-2027年归母净利润分别为15.8亿元、17.1亿元和18.4亿元，对应EPS分别为0.52元、0.56元及0.6元，PE分别为10倍、9倍、8倍。

   2. 评级与目标价：维持“强推”评级，目标价为7.75元，预期较现价有55%的上涨空间。

  

   # 风险提示

   经济下滑、车流量明显下降。

  

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