永兴股份(601033):经营数据提升,自由现金流高增-年报点评

# 核心观点

   1. 经营数据提升：2024年永兴股份实现营收37.65亿元（yoy+6.45%），归母净利润8.21亿元（yoy+11.67%），扣非净利润7.76亿元（yoy+15.57%）。其中Q4营收9.70亿元（yoy+17.50%，qoq+0.88%），归母净利润1.72亿元（yoy+139.47%，qoq-23.93%）。

   2. 垃圾处理与发电能力提升：2024年垃圾焚烧进厂总量928.56万吨（yoy+11.8%），上网电量41.25亿度（yoy+11.8%），生物质垃圾进厂总量73.57万吨，各项指标稳健增长。

   3. 供汽量快速增长：2024年供汽量16.44万吨（yoy+21.2%），供热管网建设取得进展，海外业务拓展至越南。

   4. 自由现金流高增：2024年经营现金流19.08亿元（yoy+10.9%），资本开支6.19亿元（yoy-50.5%），自由现金流12.89亿元（yoy+174%）。分红总额5.40亿元（yoy+15.4%），分红比例65.8%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.02、1.15、1.29元，维持“买入”评级，目标价17.34元（对应2025年17.0倍PE）。

  

   # 风险提示

   电价补贴政策变化，应收账款回收风险，陈腐垃圾掺烧不及预期。

  

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