拓邦股份(002139):业绩稳步增长,紧抓机器人赛道机遇-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩稳步增长：公司2024年营业收入同比增长16.78%至105.01亿元，归母净利润同比增长30.25%至6.71亿元。尽管略低于彭博一致预期（7.12亿元），但主要系季度间产品发货节奏和毛利率水平波动所致。

   2. 业务板块表现：

   - 工具及家电板块收入增长25.48%至79.81亿元，受益于新品类扩张和全球化供应能力提升。

   - 数字能源和智能汽车板块收入同比下降6.32%，但智能汽车业务同比增长121%至3.8亿元，激光雷达电机和液冷超充产品竞争力较强。

   - 机器人业务收入增长6.09%至4.68亿元，公司在人形机器人领域处于行业领先地位。

   3. 盈利能力提升：综合毛利率同比提升0.66个百分点至22.97%，得益于运营能力和技术协同的优化。海外制造平台产值超22亿元，同比增长超70%，未来海外产值占比有望提升至30%-40%。

   4. 长期潜力看好：公司在智能化升级和控制器产业链东移趋势下具备龙头优势，机器人业务为未来发展提供新动能。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测调整：下调25-26年归母净利润预测至8.08/9.72亿元（前值：9.41/11.79亿元），引入27年预测11.64亿元。

   - 评级维持：“增持”评级，目标价上调至19.44元/股（基于30倍25年PE）。

  

   # 风险提示

   上游元器件价格大幅上涨；智能控制器需求不及预期；产能扩张不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。