中国海油(600938):24年归母净利润大涨11％,产储量再创历史新高-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长：2024年中国海油实现营业总收入4205亿元，同比+0.9%；归母净利润1379亿元，同比+11.4%。尽管国际油价在Q4快速下跌，公司仍通过增储上产和降本增效实现了逆势增长。

   2. 产储量创新高：全年净产量达726.8百万桶油当量，同比增长7.2%，创历史新高；净证实储量达7271百万桶油当量，同比+7.2%。

   3. 成本控制优异：2024年桶油主要成本为28.52美元/桶油当量，同比-1.1%，展现了公司在高油价和低油价环境下的经营韧性。

   4. 股东回报提升：公司2024年每股股息同比增长12%，派息率为44.7%；未来三年（2025-2027）派息率下限提升至45%，进一步增强股东回报。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中国海油2025-2027年归母净利润分别为1503亿元、1562亿元和1614亿元，对应EPS分别为3.16元/股、3.29元/股和3.40元/股。维持“买入”评级，看好公司“增储上产”的潜力和成本控制能力，业绩有望穿越油价周期实现长期增长。

  

   # 风险提示

   原油和天然气价格大幅波动、项目进度不及预期、成本波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。