中国能建(601868):业绩稳健增长,现金流水平同比大幅改善-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：公司2024年实现营收4367.13亿元，同比+7.56%，归母净利润83.96亿元，同比+5.13%。扣非归母净利润65.26亿元，同比-8.89%，增速显著慢于收入和归母净利润增速，主要系非流动性资产处置损益同比增长10.8亿。

   2. 新能源业务发展强劲：新能源及综合智慧能源业务实现营收1397.6亿元，同比+13.9%，占总营收的32%。湖北应城300兆瓦压缩空气储能项目并网发电，甘肃庆阳数据中心项目一期建成并出租。

   3. 现金流改善：公司2024年经营现金流净额为110.3亿元，同比增长16.3%，主要得益于款项清收加强和经营性现金流持续改善。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为87.9亿元、94.1亿元、101.7亿元（2025-2026年前值为94.9/104.8亿元），维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新能源行业大幅下行、回款压力较大、海外拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。