金风科技(002202):风机在手订单充足,盈利能力有望修复-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入566.99亿元，同比增长12.37%；归母净利润18.60亿元，同比增长39.78%；扣非归母净利润17.77亿元，同比增长38.26%。毛利率为13.80%，同比下滑3.34个百分点；净利率为3.27%，同比提升0.25个百分点。

   2. 业务结构：风电机组及零部件收入占比最高（68.65%），风电发电、风电服务等业务收入稳步增长，其中后服务收入表现突出。

   3. 市场地位：公司是国内和全球风电新增装机容量的龙头企业，市场份额分别为22%和15.9%，机组销售量同比增长16.56%，6MW及以上机组占比显著提升。

   4. 行业展望：风机大型化趋势加速，供需格局改善，深远海政策和海外市场拓展有望推动盈利修复。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年收入分别为628.69、699.31、780.17亿元；

   - EPS分别为0.64、0.78、0.90元；

   - 当前股价对应PE分别为14.3、11.8、10.1倍。

   - 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   风电需求不及预期风险、海上风电项目进度不及预期风险、外销业务进展不及预期、原材料价格波动风险、风电行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。