东方电缆(603606):持续推进产能建设,在手海缆订单丰厚保障成长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入90.93亿元，同比增长24.38%；归母净利润10.08亿元，同比增长0.81%。第四季度收入增长22.10%，但净利润同比减少57.32%，环比减少73.60%。

   2. 业务结构：

   - 海缆系统收入27.78亿元，同比增长0.41%，毛利率下降9.57个百分点至39.57%。

   - 海洋工程收入8.89亿元，同比增长25.29%，毛利率下降2.60个百分点至21.93%。

   - 陆缆系统收入54.16亿元，同比增长41.52%，毛利率下降0.37个百分点至7.59%。

   3. 产能与市场布局：公司持续推进东部、南部、北部产业基地建设，巩固行业竞争优势。

   4. 订单情况：截至2025年3月21日，在手订单179.75亿元，其中海缆系统88.27亿元，陆缆系统63.53亿元，海洋工程27.95亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级：维持“买入”评级。

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年实现归母净利润16.68/21.78/26.55亿元（2025年下调10%，2026年下调2%）。

  

   # 风险提示

   风险提示：风电装机不及预期、原材料价格降幅不及预期、补贴政策不及预期。

  

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