金力永磁(300748):全年产销量创历史新高,磁材＆组件产能扩容成长可期-年报点评

# 核心观点

   1. 全年产销量创历史新高：2024年公司实现营收68亿元，同比+1%；归母净利润2.9亿元，同比-48%。全年磁材成品产量达2.16万吨，同比+42%，创历史新高。

   2. 稀土价格波动影响毛利率：全年镨钕金属价格下跌25%，导致公司前期高价库存压制毛利并计提减值，全年毛利率为11%，同比-5pct。Q4随着稀土价格上涨及库存消纳，毛利率回升至14%。

   3. 产能持续扩张：截至2024年，公司建成3.8万吨坯料/2.6-2.7万吨成品产能；计划于2025年建成4万吨磁材产能，并拟投资建设年产2万吨高性能稀土永磁材料项目，建成后总产能将达6万吨。

   4. 人形机器人业务布局：公司积极拓展下游磁组件制造，配合世界知名科技公司开发人形机器人磁组件，预计2025年墨西哥工厂建成，面向美国市场，受益于机器人量产带来的零部件需求增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.6/7.1/8.6亿元，对应PE为50/39/32倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新增产能建设不及预期；原材料价格波动；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。