中金公司(601995):Q4单季超预期,资配结构调整-年报点评

# 核心观点

   1. 公司整体表现：中金公司2024年实现营收213.33亿元（同比下降7.21%），归母净利润56.94亿元（同比下降7.50%），超出市场预期。其中，Q4单季度营收78.84亿元（同比增长42.71%，环比增长73.71%），归母净利润28.36亿元（同比增长83.16%，环比增长350.11%）。

   2. 业务线表现：全年各业务线有所承压，但Q4轻资本业务显著回暖。投资业务收入占比达47%，经纪、投行、资管等业务均实现不同程度的增长或修复。

   3. 资产配置调整：公司总资产同比增长8%，金融投资规模增长6%。权益类投资规模同比下降23%，固收类投资规模大幅增长45%，资产结构优化。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年EPS分别为1.40/1.62/1.79元（较前值上调22%/25%），2025年BPS为25.05元。给予A/H股目标PB溢价至1.9/0.9倍，对应目标价人民币47.60元/港币24.43元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   业务开展不及预期，市场波动风险。

  

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