洛阳钼业(603993):铜矿量价齐升,钴矿显著超产

# 核心观点

   1. 收入与净利润增长：2024年公司实现收入2130.3亿元，同比+14.4%；归母净利润135.3亿元，同比+64.0%；扣非净利润131.2亿元，同比+110.5%。

   2. 主要产品产量完成目标：铜、钴核心品种实现高增长，铜产量跻身全球前十大铜生产商，钴产量大幅超产。

   3. 期间费用率下降：2024年公司销售/管理/研发/财务费用率合计为2.56%，同比-0.59pct；第四季度费用率进一步优化。

   4. 毛利率与净利率提升：全年毛利率/净利率分别为16.55%/6.35%，同比分别+6.83/+1.92pct。

   5. 资产负债率显著降低：至2024年末，公司资产负债率为49.5%，同比-8.9pct；全年ROE为19.1%，同比+5.2pct。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为149.4/163.6/182.9亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。

  

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