洛阳钼业(603993):铜矿量价齐升,钴矿显著超产
太平洋证券 2025-03-29发布
# 核心观点
1. 收入与净利润增长:2024年公司实现收入2130.3亿元,同比+14.4%;归母净利润135.3亿元,同比+64.0%;扣非净利润131.2亿元,同比+110.5%。
2. 主要产品产量完成目标:铜、钴核心品种实现高增长,铜产量跻身全球前十大铜生产商,钴产量大幅超产。
3. 期间费用率下降:2024年公司销售/管理/研发/财务费用率合计为2.56%,同比-0.59pct;第四季度费用率进一步优化。
4. 毛利率与净利率提升:全年毛利率/净利率分别为16.55%/6.35%,同比分别+6.83/+1.92pct。
5. 资产负债率显著降低:至2024年末,公司资产负债率为49.5%,同比-8.9pct;全年ROE为19.1%,同比+5.2pct。
# 盈利预测与评级
预计公司2025-2027年归母净利润分别为149.4/163.6/182.9亿元,维持“买入”评级。
# 风险提示
下游需求不及预期;供给超预期释放;美联储紧缩超预期。
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