中铁工业(600528):合同负债大幅提升,看好收入长期增长-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入290.03亿元，同比下滑3.54%；归母净利润17.70亿元，同比增长1.50%。其中，第四季度营业收入84.64亿元，同比增长1.74%；归母净利润4.51亿元，同比增长74.91%。

   2. 海外市场开拓：隧道施工装备新签合同额22.09亿元，同比增长27.64%，首次出口北美市场，实现国产盾构机“零”的突破。截至2024年末，合同负债达105.32亿元，同比提升25%。

   3. 政策利好：海洋经济发展政策出台，看好海工业务收入增长；铁路投资持续增长，设备更新政策支持下，交通运输装备需求有望释放。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为310/331/352亿元，归母净利润分别为18.99/20.36/21.72亿元，对应PE为9/9/8倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游基建投资不及预期、盾构机下游新领域拓展不及预期、原材料价格上涨风险。

  

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