农业银行(601288):业绩增速领跑大行,资产质量保持稳健-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：农业银行2024年净利润同比增长4.8%，高于市场预期，主要得益于非息收入增长和拨备反哺净利润。

   2. 营收与利润增速回升：净利润增速位居大行首位，利息净收入增长1.6%，净手续费收入下降5.7%，但其他非息收入同比增长26.3%。

   3. 信贷投放聚焦重点领域：贷款增速10.2%，县域贷款占比超40%，战略性新兴产业、制造业中长期贷款、绿色信贷和个人消费贷分别增长22%、20%、23%和28%。

   4. 负债成本下降：息差为1.42%，付息负债成本率下降7bp，支撑息差降幅收窄。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025年归母净利润为2874亿元（上调2.8%）。

   - A股目标价维持5.97元不变，对应17.1%的上行空间，评级为跑赢行业。

   - H股目标价维持5.09港元不变，对应8.3%的上行空间，评级为跑赢行业。

  

   # 风险提示

   宏观经济不确定性，房地产资产质量波动。

  

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