宏发股份(600885):24年业绩符合预期,新门类发展势头强劲-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：宏发股份实现收入141.02亿元，同比增长9.07%；归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%；扣非归母净利润15.15亿元，同比增长13.89%。单季度来看，24Q4收入32.33亿元，同比增长7.81%；归母净利润3.62亿元，同比增长11.37%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增长25.75%。

   2. 盈利能力与费用率：毛利率为36.21%，同比下降0.68个百分点；净利率为15.34%，同比增加0.5个百分点。期间费用率为19.91%，同比增加1.21个百分点，其中管理费用率和研发费用率分别增加0.8个百分点和0.36个百分点。

   3. 继电器业务优势巩固：公司继电器整体市场份额提升1.7个百分点，全球第一；高压直流继电器市场占有率40%，汽车继电器全球市占率23.1%，电力继电器市场占有率57.1%。信号继电器市场份额提升4.4个百分点。

   4. 新门类产品发展强劲：低压电器、薄膜电容器、连接器、电流传感器和熔断器等新门类产品实现多领域突破，收入增长显著，市场拓展取得进展。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测：162.97/187.84/217.55亿元，增速分别为15.6%/15.3%/15.8%。

   - 2025-2027年归母净利润预测：18.98/22.40/26.49亿元，增速分别为16.3%/18.0%/18.3%。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   新技术研发的风险，需求不及预期的风险，竞争加剧的风险。

  

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