中国电信(601728):公司业绩稳健增长,股东回报持续提升

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：2024年公司营业收入5235.69亿元，同比增长3.10%；归母净利润330.12亿元，同比增长8.43%。

   2. 业务多点突破：

   - 个人业务和家庭业务双增长，移动通信服务收入同比增长3.51%，家庭宽带用户数达1.97亿，千兆用户渗透率超三成。

   - 政企数字化服务深化布局，产业数字化收入同比增长5.54%；国际业务收入同比增长15.4%，天翼云海外收入翻倍。

   - 云智业务快速增长，天翼云收入和智能收入同比增速分别为17.1%和195.7%。

   3. 资本开支优化：2024年资本开支同比下降5.4%，预计2025年资本开支进一步下降10.6%，算力资本支出将同比增长22%。

   4. 股东回报提升：派息率持续增长，2024年每股股息同比增长11.41%，未来两年内现金分红比例计划提升至75%以上。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为5427.70/5628.02/5837.05亿元，同比增速分别为3.67%/3.69%/3.71%；归母净利润分别为347.19/367.30/387.85亿元，同比增速分别为5.17%/5.79%/5.60%。鉴于公司业绩稳步提升，派息持续增加，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   用户增长不及预期的风险；产品技术迭代不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

  

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