邮储银行(601658):息差降幅收窄,营收净利双增-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：邮储银行2024年全年实现营业收入3487.75亿元，同比增长1.83%；归母净利润864.79亿元，同比增长0.24%。其中第四季度营业收入同比增长7.33%，净利润同比增长0.43%。

   2. 收入结构：利息净收入同比增长1.53%，占营业收入比例为82.04%；中收收入同比下降10.51%，代理业务收入下降明显，理财业务收入增长显著。

   3. 存贷规模：贷款规模同比增长9.38%，其中个人贷款占比53.53%；存款规模稳定增长，零售存款占比较高（89.15%）。

   4. 净息差与成本：净息差为1.87%，同比下降0.14个百分点，降幅环比收窄。生息资产收益率和客户贷款平均收益率均有所下降，计息负债成本率略有改善。

   5. 资产质量：不良贷款率为0.9%，同比上升0.07个百分点；资本充足率小幅上行，核心一级资本充足率为9.56%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025年至2027年归母净利润分别为878.29亿元、896.93亿元和927.01亿元，分别同比增长1.56%、2.12%和3.35%，对应EPS分别为0.89元、0.90元和0.93元。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   公司业绩不及预期、宏观利率持续下行等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。