海尔生物(688139):24年业绩符合预期,25年海外有望大幅提速-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收 22.8亿元（同比增长 0.1%），归母净利润 3.67亿元（同比下降 9.7%），扣非后归属于上市公司净利润 3.21亿元（同比下降 2.9%）。

   2. 分季度表现：2024年单季度收入分别为 6.9/5.4/5.6/5亿元，归母净利润分别为 1.4/0.97/0.75/0.57亿元。第四季度收入和利润均实现正增长。

   3. 业务结构：存储类收入负增长（剔除太阳能疫苗冷藏箱后持平），非存储类收入同比增长 21%。毛利率保持稳定，若按同口径还原为 50.43%。

   4. 费用率情况：销售/管理/研发/财务费用率分别为 12.7%/7.9%/13.4%/-2.1%。

   5. 业务亮点：

   - 低温存储类业务环比改善，剔除太阳能疫苗方案后全年收入持平。

   - 非低温存储设备（如用药自动化、实验室耗材等）保持高增长。

   6. 海外市场布局：海外收入剔除太阳能疫苗方案实现双位数增速，2025年有望大幅提速。公司已建立当地化团队和认证体系，加快全球布局。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计 2025-2027 年归母净利润分别为 4.4/5.2/6亿元。

   - 建议持续关注公司未来稳健增长及并购预期。

   - 评级内容缺失，无法提供具体评级信息。

  

   # 风险提示

   1. 汇率波动风险。

   2. 物联网拓展不及预期风险。

   3. 海外业务拓展不及预期风险。

   4. 并购企业经营及业绩实现或不达预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。