金雷股份(300443):景气上行带动出货高增,零部件重回通胀
国金证券 2025-03-28发布
# 核心观点
1. 业绩表现:2024年全年营收为19.7亿元,同比增长1.1%;归母净利润为1.73亿元,同比降低58.0%,处于业绩预告下限。Q4实现营收6.54亿元,同比增长7.2%,环比增长9.0%;归母净利润0.24亿元,同比降低71.8%,环比降低68.0%。
2. 经营分析:受铸件产能爬坡影响,公司毛利率同比下降11.7个百分点,其中风电铸锻件毛利率下降显著。铸造业务子公司金雷重装2024年净亏损1.2亿元。
3. 行业趋势:风机大型化加速,铸件需求旺盛,预计25Q1铸造产品价格有所上涨,全年出货价格有望提升,带动盈利修复。
4. 未来展望:2024年国内风机招标规模接近160GW,同比+93%,行业景气度持续提升。公司铸造产能利用率提升,有望形成规模效益,推动盈利能力修复。
# 盈利预测与评级
预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.0、6.0、7.2亿元,对应PE为17、12、10倍,维持“买入”评级。
# 风险提示
竞争加剧风险;原材料价格上涨超预期;新产能投放不及预期;风电装机不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。