欢乐家(300997):24年高分红回报股东,期待25年重振旗鼓业绩逐步改善-公司点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入18.55亿元，同比下降3.53%；归母净利润1.47亿元，同比下降47.06%。其中，Q4单季度营业收入5.15亿元，同比下降16.52%，归母净利润0.64亿元，同比下降38.02%。

   2. 分产品表现：

   - 饮料业务收入9.64亿元，同比下降4%，其中椰子汁饮料收入5.12亿元（H2同比下降14%），其他饮料收入1.42亿元（同比下降1%）。

   - 罐头业务收入6.27亿元，同比下降12%，其中水果罐头收入2.64亿元（H2同比下降15%），其他罐头收入0.38亿元（同比下降23%）。

   3. 渠道与区域表现：

   - 直营及其他模式收入增长显著，同比增长412.46%，主要得益于零食专营连锁渠道的开拓。

   - 华东地区收入增长20.35%，华南地区收入增长67.17%（经销商数量增加24%）。

   4. 成本与费用：毛利率同比下降4.75个百分点至34.00%，净利率同比下降6.53个百分点至7.95%。销售费用率大幅上升，主要由于渠道开拓和宣传推广力度加大。

   5. 分红政策：2024年分红比例达85.13%，未来三年将采取差异化现金分红政策，体现股东回报重视。

   6. 未来展望：2025年将继续推进水果罐头和椰子汁双轮驱动战略，加大渠道开拓力度，优化网点布局，重点发展零食专营系统和餐饮渠道。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为20.22亿元、22.72亿元、25.39亿元，同比增速分别为+9.03%、+12.35%、+11.76%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为1.57亿元、1.88亿元、2.22亿元，同比增速分别为+6.46%、+19.82%、+17.87%。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   食品安全问题，原材料价格波动风险，新产品拓展不及预期，渠道开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。