美亚光电(002690):色选机增长态势良好,医疗业务有所承压-点评报告

# 核心观点

   1. 整体业绩表现：2024年公司实现营业收入23.11亿元，同比下降4.73%；归母净利润6.49亿元，同比下降12.84%；扣非归母净利润6.28亿元，同比下降9.57%。第四季度收入环比增长修复，盈利能力有所改善。

   2. 成长性与盈利能力：第四季度营业收入7.33亿元，同比下降4.61%，环比增长13.13%；归母净利润1.99亿元，同比增长9.62%，环比增长11.81%。毛利率修复0.52pct至50.39%，财务费用同比减少3141.95万元。

   3. 营运能力与现金流：存货周转天数下降26.05天，应收账款周转天数增加11.29天；经营性现金流净额8.78亿元，同比增长29.96%。

   4. 研发投入：2024年研发投入1.60亿元，同比增长7.29%，占营业收入比重为6.90%。截至年底，公司拥有授权有效发明专利158件、实用新型专利205件、外观设计专利47件。

   5. 色选机业务：收入16.22亿元，同比增长9.87%，毛利率提升1.10pct至49.64%；国内市场增长近10%，海外市场出口同比增长13%。

   6. 医疗业务承压：收入5.03亿元，同比下降33.43%，毛利率下降4.37pct至48.44%。但口腔行业长期潜力较大，公司数字化云平台用户超过1万家，有望推动业务复苏。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.59亿元、8.88亿元、10.22亿元，分别同比增长16.85%、17.11%、15.00%。对应PE分别为18.9倍、16.1倍、14.0倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 食品检测行业发展不及预期；

   2. 海外业务发展不及预期；

   3. 国内口腔CBCT行业发展不及预期；

   4. 国内口腔CBCT市场竞争加剧的风险；

   5. 椅旁修复系统发展不及预期；

   6. 汇兑损益对公司业绩的不确定性影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。