中国人保(601319):2024,人身险增长强劲、利润贡献上升-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长强劲：中国人保2024年EPS为人民币0.95元，同比提升90%，主要得益于投资业绩高增。

   2. 人身险表现突出：NBV可比口径下同比增长127%，其中代理人和银保渠道分别增长86%和223%；利润贡献占比从2023年的6%提升至40%。

   3. 财险业务承压：综合成本率同比上升1个百分点至98.8%，主要受自然灾害影响，预计2025年将回归正常水平。

   4. 投资收益推动ROE提升：总投资收益率从2023年的3.3%大幅提升至5.6%，带动ROE升至近10年高位16.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级：A股上调至“买入”，H股维持“买入”。

   - 目标价：A股人民币7.9元，H股港币4.7元。

   - 盈利预测：预计2025/2026/2027年EPS分别为人民币0.93/0.85/0.93元（较此前上调幅度为21.3%/1.5%/-）。

  

   # 风险提示

   - NBV增长放缓

   - 财险保费增速放缓及综合成本率恶化

   - 投资亏损

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。