新宙邦(300037):24年公司盈利下滑,持续扩大全球产能布局-2024年年报点评
光大证券 2025-03-28发布
# 核心观点
1. 2024年公司收入增长但盈利下滑:公司实现营业收入78.47亿元,同比增长4.85%,归母净利润9.42亿元,同比下降6.83%。电池化学品业务量增价减,竞争加剧及成本增加导致盈利下降。
2. 各业务线表现分化:
- 电容化学品受益于下游需求增长,收入同比增长21.91%,毛利率稳定。
- 有机氟化学品终端需求稳定,产品结构优化,收入同比增长7.25%。
- 半导体化学品在集成电路领域销售额大幅增长,但显示面板领域有所下降。
3. 全球产能布局持续扩大:公司在建产能包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品及半导体化学品等多个项目,未来有望逐步放量。
# 盈利预测与评级
- 预计2025-2027年归母净利润分别为11.92亿元(下调18.9%)、15.65亿元(下调22.5%)和19.13亿元。
- 公司聚焦新型电子化学品及功能材料业务,新增产能有望持续放量,发展前景广阔,维持“买入”评级。
# 风险提示
风险提示:产能建设风险,产品价格下滑,下游需求不及预期风险。
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