常宝股份(002478):24年业绩承压,高端项目稳步推进-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩承压：2024年公司实现营收56.96亿元，同比减少14.48%；归母净利润6.34亿元，同比减少19.00%。其中，油套管销量下滑，外贸市场减量较多，导致收入下降。

   2. 毛利率环比回暖：全年毛利率为16.76%，同比下降2.00个百分点，但Q4环比提升0.35个百分点。

   3. 高端项目稳步推进：特材和精密管项目进展顺利，预计2025年逐步释放产能；公司在特种管材细分领域竞争力增强。

   4. 市场展望：油气开采用管市场结构优化、高端化提速，锅炉管市场需求持续饱满。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预计分别为6.45亿元、6.91亿元和7.52亿元。

   - 对应PE分别为8x、8x和7x（基于3月28日收盘价）。

   - 维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   产能释放不及预期，原料价格大幅波动，下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。