洛阳钼业(603993):刚果铜钴延续高增,矿山+贸易双轮驱动

# 核心观点

   1. 业绩表现：洛阳钼业2024年实现营业收入2130.29亿元，同比增长14.37%；归母净利润135.32亿元，同比增长64.03%。其中，第四季度营业收入582.74亿元，环比增长12.2%；归母净利润52.59亿元，环比增长84.16%。

   2. 业务增长：矿山采掘及加工行业收入增长显著，铜产品和钴产品收入分别同比增长70.18%和156.71%，产量均超出指引最大值。矿产贸易行业收入同比增长12.06%。

   3. 财务优化与分红：公司资产负债率降至49.52%，同比优化8.88个百分点。拟派发末期股息，现金分红比例约40.32%，并承诺未来三年维持高分红政策。

   4. 价格展望：铜钴价格受供应紧张和政策支撑，具备上行空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为154.4/167.3/173.5亿元，对应PE分别为10.85/10.01/9.65倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   主要金属价格大幅波动；产能释放不及预期；海外政策不确定性等造成的经营风险；矿山安全及环保风险等。

  

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