洛阳钼业(603993):刚果铜钴延续高增,矿山+贸易双轮驱动
华安证券 2025-03-28发布
# 核心观点
1. 业绩表现:洛阳钼业2024年实现营业收入2130.29亿元,同比增长14.37%;归母净利润135.32亿元,同比增长64.03%。其中,第四季度营业收入582.74亿元,环比增长12.2%;归母净利润52.59亿元,环比增长84.16%。
2. 业务增长:矿山采掘及加工行业收入增长显著,铜产品和钴产品收入分别同比增长70.18%和156.71%,产量均超出指引最大值。矿产贸易行业收入同比增长12.06%。
3. 财务优化与分红:公司资产负债率降至49.52%,同比优化8.88个百分点。拟派发末期股息,现金分红比例约40.32%,并承诺未来三年维持高分红政策。
4. 价格展望:铜钴价格受供应紧张和政策支撑,具备上行空间。
# 盈利预测与评级
预计公司2025-2027年归母净利润分别为154.4/167.3/173.5亿元,对应PE分别为10.85/10.01/9.65倍,维持“买入”评级。
# 风险提示
主要金属价格大幅波动;产能释放不及预期;海外政策不确定性等造成的经营风险;矿山安全及环保风险等。
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