新华保险(601336):净利润超预增区间-2024年报点评

# 核心观点

   1. 净利润超预期增长：2024年公司实现归母净利润262亿元，同比增长201.1%，超出此前预增上限（195%）。

   2. NBV翻倍增长：一年新业务价值达到63亿元，同比增长106.8%，主要得益于“价”驱动，NBV margin提升至14.6%。

   3. 险种结构调整：传统险仍为主力（占比52%），分红险和健康险保费有所下降，但分红险长险首年保费显著增长。预计2025年分红险占比将有所提升。

   4. 投资弹性显著：净/总/综合投资收益率分别为3.2%/5.8%/8.5%，同比分别变化-0.2pct/+4pct/+5.9pct。增配FVOCI类资产，提升业绩稳定性。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为6.4/6.9/7.6元，目标价为56.5元（对应2025年PEV目标值0.6x），维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行

  

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