招商轮船(601872):多元业务盈利显韧性,25年景气上行-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：招商轮船实现营收258.0亿元（同比-0.3%），归母净利润51.1亿元（同比+5.6%），基本符合预期。公司通过多元化业务布局，实现了盈利稳健增长。

   2. 分红情况：公司宣布年末每股派息0.156元，全年分红率40.7%。

   3. 2025年展望：

   - 油运业务有望受益于OPEC+增产及地缘事件催化，运价同比上涨；

   - 干散货需求回暖，运价同比上涨；

   - 集运受红海局势影响，运价同比持平。

   4. 整体预期：预计2025年公司盈利同比实现高增，重申“买入”评级。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025/26年净利润预测分别为66.4亿元和63.7亿元；新增2027年净利润预测为62.3亿元。

   - 目标价上调至10.4元（基于1.9x 2025E PB），维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 全球经济衰退；

   2. 运价低于预期；

   3. 地缘政治风险。

  

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