中海油服(601808):业绩具备高质成长确定性-公司简评报告

# 核心观点

   1. 业绩增长：中海油服2024年营业收入为483.02亿元，同比增长9.5%；归母净利润31.37亿元，同比增长4.1%；扣非净利润32.29亿元，同比增长11.4%。

   2. 各板块表现：

   - 钻井服务收入增长9.4%，但毛利率下降1.8个百分点至7.5%，作业日数和使用率有所减少。

   - 船舶服务收入增长20.9%，作业规模大幅提升，累计作业天数同比增长33.8%。

   - 物探采集和工程勘察服务收入增长14.1%，二维和三维采集作业量分别增长52.0%和33.8%。

   3. 技术驱动：油技服务收入增长7.4%，毛利率提升至22.9%，经营利润占比由83%提升至89%。多项技术突破助力高难度油气开发，如“璇玑”系统和“海弘”完井系统的应用。

   4. 国际化战略：海外收入首次突破百亿，同比增长14.9%，海外合同额约36.06亿美元，多个平台中标海外项目，业务版图持续扩大。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为529.75/567.98/583.53亿元，归母净利润分别为42.27/44.75/47.58亿元，对应EPS为0.89/0.94/1.00元，PE分别为16.42/15.52/14.59倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   全球上游资本开支不及预期风险；油价波动风险；海外项目开展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。