新华保险(601336):净利润及DPS均同比高增,分红比例维持稳定-2024年报点评

# 核心观点

   1. 新华保险2024年实现归母净利润262.29亿元，同比增长201.1%，主要得益于投资收益的显著增加。

   2. 公司NBV（新业务价值）为62.53亿元，同比增长106.8%，其中个险渠道和银保渠道分别增长37.2%和516.5%。NBV Margin提升至14.6%，同比增加7.9个百分点。

   3. 公司拟派发每股分红2.53元（含税），同比增长197%，分红比例维持在30%左右。

   4. 投资回报率假设由4.5%下调至4.0%，风险贴现率由9.0%下调至8.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为234亿元、274亿元和309亿元，对应增速分别为-10.8%、+17.3%和+12.5%。维持“买入”评级，主要基于公司资产端的弹性更大。

  

   # 风险提示

   经济复苏不及预期、资本市场波动加剧、客户需求放缓。

  

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