新华保险(601336):盈利同比大幅增长,分红比例稳于30％-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：新华保险2024年营业收入为1325.6亿元，同比增长85.3%；归母净利润为262.3亿元，同比增长201.1%；新业务价值（NBV）为62.5亿元，同比增长106.8%。

   2. 个险渠道：个险营销员数量同比下降12.3%，但绩优人力和人均产能显著提升，长年期业务转型成效明显，长险首年保费同比增长17.2%。

   3. 银保渠道：银保渠道新单降幅收窄，期交首年保费同比增长11.5%，银保渠道NBV同比增长516.5%。

   4. 投资表现：总投资收益率为5.8%，同比提升4.0个百分点；综合投资收益率为8.5%，同比提升5.9个百分点。

   5. 分红政策：每股股息2.53元，同比增长197.6%，分红比例维持在30.1%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计新华保险2025-2027年归母净利润分别为220亿元、275亿元和306亿元。当前A/H股对应2025年PEV分别为0.59/0.31，维持A/H股“买入”评级。

  

   # 风险提示

   经济复苏不及预期；权益市场大幅波动；长端利率超预期下行。

  

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