峨眉山A(000888):立足佛教名山,多元业务联动创新发展-深度研究

# 核心观点

   - 立足佛教名山，丰富产品增强营销，提升客流与游客停留时间。峨眉山景区自然资源丰富，佛教底蕴浓厚，公司依托峨眉山自然资源客流表现良好。此外，公司积极丰富景区内产品，向“商、养、学、闲、情、奇”新旅游六要素转变。公司聚焦冰雪经济赛道布局，深耕国潮文化创新表达，注重热点事件营销，致力于客流提升与“慢游”网络构建，延长游客停留时间。

   - 区位交通持续改善，金顶索道扩容有望赋能业绩增长。景区区位交通持续改善，九寨沟直达高铁开通、川零公路全线通车，有望进一步提升景区客流；金顶索道改造提升项目拟于 2025 年年底前完工，将有效缓解金顶片区交通压力，提升金顶片区游客接待量，有望进一步拓展公司成长空间，并为业绩增长提供更强有力的支撑。

   - 业务多元联动，提升销售转化。公司立足双遗产名山峨眉山，积极整合资源，完善业务链，逐步转型为集多元化业务于一体的综合性智慧旅游文旅企业。公司以峨旅八大文旅产业为核心抓手，强化景区品牌和公司产业一体化营销，提升二销和客单价。通过“一张票、一根绳”旅游刚需，带动“一张床、一杯茶、一台戏、一张网、一文创、一营地”等二销产品，整体提升公司产业销售转化，打破单一业务依赖，推动从“流量经济”向“体验经济”转型。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2024-2026 年收入分别为 10.49、11.13、12.17 亿元，同比增速分别为 0.4%、6.2%、9.4%；归母净利润分别为 2.71、3.23、3.57 亿元，同比增速分别为 18.9%、19.4%、10.3%。

   - 参考可比公司，给予 2025 年 27 倍 PE 估值，对应合理价值 16.57 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济及旅游业景气度波动风险，自然灾害与恶劣天气风险，项目建设不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。