兴业银行(601166):业绩扎实,聚焦高股息配置价值

# 核心观点

   1. 业绩表现：兴业银行2024年营业收入同比增长0.7%，归母净利润同比增长0.1%；第四季度单季归母净利润同比增长16.9%，利润增速由负转正。

   2. 分红与股息率：公司2024年分红率为28.5%，较上年提升0.5个百分点，前向股息率为4.9%，相较10年期国债利差达3.2pct，具备高股息配置价值。

   3. 战略定位：管理层提出“向战略实处发力、客户向存量聚焦、市场向全球拓展、科技向未来突破”等方向，关注其执行力与落地效果。

   4. 负债成本改善：净利息收入同比增长1.1%，主要得益于利息支出同比下降3.4%；存款成本优化，日均净息差企稳，付息负债成本率环比下降7.8bp。

   5. 资产负债表表现：总存款同比增长7.7%，活期存款占比提升至37.4%，反映客群深度经营能力的提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025E/2026E归母净利润预测上调至770/772亿元，维持营收预测基本不变。

   - 公司交易于0.5x/0.5x 2025E/2026E P/B，目标价维持23.22元，对应8%的上行空间，评级为跑赢行业。

  

   # 风险提示

   宏观经济超预期下行，资产质量风险高于预期。

  

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