坚朗五金(002791):经营性现金流良好,海外业务拓展较快

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现营收66.4亿元，同比下滑14.9%；归母净利润0.9亿元，同比下滑72.2%，主要受行业需求疲弱及地产拖累影响。

   2. 毛利率与费用率变化：毛利率同比下降0.6个百分点至31.7%，期间费用率同比提升1.7个百分点至26.8%。

   3. 现金流与应收账款：经营性现金流为3.9亿元，高于归母净利润；应收账款持续降低，较上年同期减少3.7亿元。

   4. 海外业务增长：港澳台及海外地区收入同比增长14.72%，成为亮点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年公司归母净利润分别为3.0亿元、3.8亿元，新增2027年预测为4.3亿元。当前市值对应PE分别为26.7倍、20.8倍、18.6倍。维持“推荐”评级，基于公司渠道与产品优势较强，费率管控加强后利润率修复空间较大，未来业绩仍具成长性。

  

   # 风险提示

   （1）下游地产销售及竣工下行风险：若楼市修复不及预期或竣工规模明显萎缩，将加大公司业务拓展难度。

   （2）利润率下滑风险：原材料成本以不锈钢、铝合金、锌合金为主，若后期原材料价格波动较大，可能进一步影响利润率。

  

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