龙净环保(600388):业绩快速增长,新能源业务加速突破-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年实现营业收入100.19亿元，同比减少9%；归属净利润8.30亿元，同比增长63%；扣非归属净利润7.61亿元，同比增长119%，符合预期。经营活动现金流量净额21.77亿元，同比增长28%，现金流持续转好。综合毛利率同比增加1.16个百分点至24.84%。

   2. 新能源业务发展：清洁能源、储能电芯及PACK与系统集成、新能源矿卡等业务加速突破，收入稳步增长，毛利率表现良好。公司与亿纬锂能战略合作，产线优率进入行业第一梯队，并成功开拓央企客户，在手储能合同13.34亿元。

   3. 环保业务稳健：2024年新增环保工程合同101亿元，期末在手环保工程合同187亿元，订单充足。同时，环保业务加速“出海”，中标多个海外项目。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年净利润预测分别为12.83亿元（原值15.24亿元）、15.19亿元（原值19.34亿元），2027年净利润预测为17.60亿元。对应EPS分别为1.01元、1.20元、1.39元。

   - 考虑到公司作为紫金矿业新能源平台，储能、绿电、矿卡业务迅速发展，驱动业绩高增长，参考可比公司估值（表1），给予公司2025年15倍PE，下调目标价至15.15元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   烟气设备销售、项目经营、新能源业务拓展低于预期等。

  

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