中国外运(601598):业务量持续增长,坚持高分红回报股东-2024年年报点评

# 核心观点

   - 公司2024年业绩表现：实现营收1056.2亿元，同比增长3.8%；毛利润55.4亿元，同比下降4.6%，毛利率为5.2%，同比下降0.5个百分点。归母净利润39.2亿元，同比下降7.0%，净利率为3.7%。第四季度营收197.5亿元，同比下降31.8%；归母净利润10.9亿元，同比增长2.9%，净利率为5.5%。

   - 市场地位与业务布局：中国外运是招商局集团物流业务统一运营平台和品牌，在全球海运/空运货代领域排名靠前，提供一体化物流解决方案，并积极发展跨境电商业务。

   - 业务表现：货运代理、合同物流等主要板块实现双位数增长，但跨境电商物流业务量大幅下降50.7%，拖累整体营收增速。

   - 股东回报：公司重视分红，2024年全年预计每股派发股息0.29元，股息率为5.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为1087亿元、1122.3亿元和1163.3亿元；归母净利润分别为40.4亿元、41.5亿元和42.1亿元，对应EPS为0.55元、0.57元和0.58元。

   - 目标价为6.6元（基于2025年12倍PE），首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策变动风险、行业竞争加剧风险、宏观经济增长或不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。